Eurizon: Decemberben várhatóan folytatódik a FED kamatcsökkentési ciklusa.
A "Portfólió-ajánlók" című sorozatunkban havi rendszerességgel kérjük fel a hazai alapkezelőket, hogy osszák meg velünk, miként alakítanának ki egy közepes kockázatvállalású, középtávú fiktív modellportfóliót. Most az Eurizon Asset Management szakértőinek gondolatait olvashatják:
A héten (44. hét) a tőkepiac két jelentős eseményre figyelt, nevezetesen a FED kamatmeghatározó ülésére és a Trump-Hszi Csin-ping csúcstalálkozóra. Az általános hangulat optimista volt, a befektetők bizakodóan várták a fejleményeket. A két vezető politikai figura találkozója nem okozott csalódást: a korábban bejelentett vámtarifák csökkentéséről döntöttek, és a kereskedelmi akadályokat is igyekeztek "visszabontani". Rövid távon, a kölcsönös függőség miatt, nem valószínű, hogy a kereskedelmi háború valódi, kézzelfogható eszkalálódásra kerülne sor. A FED is folytatta a monetáris enyhítést, ám a várakozásoknál óvatosabb megközelítéssel, ami a kötvények és a jövőbeli kamatvágások árazásában is megmutatkozott. Ennek következtében a részvénypiac iránykeresésbe kezdett azóta.
A FED elsősorban a kormányzati leállás következtében fellépő adathiány miatti bizonytalanságot emelte ki, ami azt jelenti, hogy a kamatdöntés nem az eddigi adatokra támaszkodott, hanem inkább a kockázatok minimalizálására összpontosított. Powell elnök a sajtótájékoztatón tovább vitte ezt a gondolatmenetet, hangsúlyozva, hogy a decemberi kamatcsökkentés egyáltalán nem garantált, és hogy ennek mértéke teljes mértékben az elérhető adatoktól fog függeni.
Ha az egynapos eseményektől hátrébb lépünk, akkor mi lassuló gazdaságot, romló munkaerőpiacot, és ezekből következően kisebb felfelé mutató kockázatot hordozó inflációs képet látunk az USA-ban, ami alapján továbbra is azt gondoljuk, hogy decemberben folytatódni fog a FED kamatcsökkentés. A viszonylag impozáns második és harmadik negyedéves USA GDP adatokat (3,8% és 3,3%) ugyanis torzítja a tartós fogyasztási cikkek beszerzésének előre hozatala a vámok miatt, valamint a készletek és a nettó kereskedelem volatilitása. Ebben az esetben jobb mérőszámnak gondoljuk az ilyen torzításoktól mentes hangulati indexeket (ISM, PMI) vizsgálni, amik nem sokkal vannak 50 pont fellett, így inkább a soft landing forgatókönyveket valószínűsítik. Ugyanezekben a mérésekben a foglalkoztatási komponensek már inkább 50 pont alatt vannak, vagyis itt erősebb visszaesés látható.
Ez a felvétel a várakozásaink szerint éppen annyira tükrözi a lassuló gazdasági növekedést, hogy az támogassa a FED lazítási ciklusát, ugyanakkor nem fogja megingatni a részvénypiacok stabilitását. A részvénypiacok a makrogazdasági tényezők szempontjából élvezik a FED által biztosított védelmet, a kereskedelmi feszültségek enyhülését, az adócsökkentéseket, a laza költségvetési politikákat és a kedvező pénzügyi környezetet. A mikro szinten pedig a vállalatok kedvező pénzügyi teljesítménye, valamint a mesterséges intelligencia és egyéb innovációk hatásai is kedvezően alakulnak. Európában a jegybanki intézkedések már negatív reálkamatokat generálnak, ami tovább ösztönzi a befektetőket a részvények irányába – ezt a jelenséget "nincs alternatíva" (TINA) elvnek hívjuk.
A fentiek és az általában erősebb év végi időszak miatt továbbra is tartjuk a portfóliónk kockázatvállaló, részvénytúlsúlyos összetételét."
A portfólióajánló sorozatban a modellportfóliók devizák szerinti kitettségét is követjük. Az Eurizon Asset Management modellportfóliójának devizák szerinti aktuális kitettségei:
Az eszközallokáció kizárólag tájékoztató célt szolgál.
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
